印度竞争委员会（CCI）已批准Vedanta Limited以约1700亿卢比收购Jaiprakash Associates Limited（JAL），该收购是在《破产法》（IBC）程序下进行的。这标志着Vedanta在拓展其核心矿业和金属业务之外的领域，如水泥、房地产和基础设施方面迈出了重要一步。

Jaiprakash Associates Limited (JAL) 是印度 Jaypee 集团的旗舰公司，曾是印度水泥行业的重要参与者，主要通过子公司 Jaypee Cement Corporation Limited (JCCL) 运营水泥业务。该公司成立于 1995 年，业务多元化，包括工程建设、水泥、房地产和电力等。但近年来，由于巨额债务（截至 2025 年 9 月，总金融负债约 55,371 亿卢比）和多次违约，JAL 的水泥业务面临严峻挑战。至 2025 年，JAL 保留 4 个水泥厂（位于中央邦和北方邦），以及中央邦的几个租赁石灰石矿。这些工厂目前完全停产，需要大量资金注入（估计数十亿卢比）才能重启。产能规模已从高峰期大幅萎缩至不足 1000 万吨/年水平。

此次收购计划包括预付款项和分期付款，反映了交易的复杂性。CCI的批准是在经过激烈的竞标后做出的，Vedanta成为陷入困境的JAL的最高出价者。

在一场竞争激烈的拍卖中，Vedanta以1700亿卢比的出价成为首选竞标者，击败了Adani集团。该出价相当于净现值1250.5亿卢比。付款结构包括约380亿卢比的预付款，以及未来五年内每年250亿至300亿卢比的分期付款。其他竞争对手，如Dalmia Bharat集团、Jindal Power和PNC Infratech，在最后一轮中均未提交最终出价。

JAL的财务困境因长期的破产程序和债务重组尝试而加剧。国家资产重建公司（NARCL）从印度国家银行牵头的财团中收购了该集团的不良贷款，现在领导着债权人群体，其承认的索赔额超过5900亿卢比。根据Vedanta的出价，贷款人可能面临约71%的潜在损失，这突显了金融系统已经承受的损失规模。CCI还允许其他主要集团提交重整计划，但没有一个能与Vedanta的最终出价相匹配。

信用分析师对Vedanta的收购策略持谨慎态度，对此次交易对公司财务状况的影响表示担忧。Fitch Group旗下的CreditSights将此次收购归类为“信用负面”，原因在于JAL的巨额债务和疲弱的运营表现。在其评估中，CreditSights表示：“鉴于JAL的沉重债务负担、不断恶化的收益以及（在我们看来）缺乏战略协同效应，我们视此次收购对Vedanta Limited及其母公司Vedanta Resources Limited均为信用负面。”

CreditSights的报告进一步强调了Vedanta进入房地产、水泥和基础设施等周期性和资本密集型行业的风险，这些行业超出了其传统的矿业和金属领域。报告还指出Vedanta持续的“激进的资本支出和扩张欲望”所带来的执行挑战。