一、房地产景气度不足，商混需求持续走低

2023年前三季度，房地产行业景气度仍然偏低，资金层面持续承压，房企工作重心始终在消化存量项目，国内土地市场较为冷清，拖累投资增速持续下行。2023年1-9月，国内房地产开发投资增速持续下滑至-9.1%，降幅较上年同期扩大1.1个百分点。

与此同时，政府部门继续推动基础设施建设，铁路以及水利类项目成为增长主力。2023年1-9月基础设施（不含电力）投资增速为6.2%，增速较上年同期回落2.4个百分点，基本处于中速增长区间。其中，铁路运输业投资增长22.1%，水利管理业投资增长4.9%，道路运输业投资增长0.7%。

图1：房地产投资降幅走阔，基建增速同比回落（%）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）