综评：2025年，金隅冀东实现营业收入245.01亿元，同比下降3.11%；归母净利润2.19亿元，同比扭亏为盈（2024年亏损9.91亿元）。2025年，金隅冀东积极应对行业深度调整，持续优化区域布局，强化成本管控，推进"水泥+"产业链延伸。受益于煤炭等原燃料价格下降、公司内部降本增效措施落地，加之南非项目经营较好，公司成功实现扭亏为盈。作为北方最大的水泥企业，公司在京津冀等核心区域的市场掌控力持续增强，行业龙头地位进一步巩固。

图1、2： 2025年金隅冀东营收、利润走势

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

扭亏为盈显韧性 经营质量持续改善

2025年，面对国内水泥行业需求持续下行、市场竞争加剧的严峻形势，金隅冀东扎实推动“保效益、优布局、稳增长”重点工作任务，通过优化生产组织、强化成本管控、深化精益管理等方式提升运营质量。公司水泥熟料销量8345万吨，同比微降1.1%，明显跑赢行业整体，在京津冀等核心区域的市场份额保持稳定向好态势，龙头地位持续巩固。尽管水泥熟料销售均价出现下降，但受益于煤炭价格下降及内部降本增效措施落地，全年水泥熟料综合成本明显下降，吨毛利录得48.3元/吨，同比增长24.9%。2025年全年实现营业收入245.01亿元，同比下降3.11%。得益于水泥熟料吨毛利提升明显，公司实现归母净利润2.19亿元，成功扭亏为盈（2024年同期亏损9.91亿元）。

图3、4： 2025年金隅冀东销量、吨毛利情况

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其它利润指标方面，综合毛利率22.14%，比去年同期提升4.04个百分点；每股收益0.08元，同比增长121.62%；净资产收益率较去年同期提高4.3个百分点至0.79%，小幅提升。三费费率下降1.1个百分点至17.78%，费用管控成效显现。

表1：2025年金隅冀东主要经营数据

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

加快构建“水泥+”发展格局 产业链延伸成效显著

2025年，金隅冀东在做强水泥主业的同时，继续深入推进"水泥+"产业链延伸一体化产业体系建设，骨料、商混等延伸产业规模持续扩大。骨料业务方面，公司依托水泥矿山资源优势，持续推进骨料项目建设，骨料产能和销量稳步增长，营业收入19.76亿元，同比增长7.88%。近年来公司加快布局混凝土业务，优化商混站点布局，提升区域协同能力，混凝土产能超过千万方。此外，公司积极拓展环保产业，推进水泥窑协同处置废弃物项目，在实现经济效益的同时，积极履行社会责任，助力"双碳"目标实现。

图5：金隅冀东骨料营收持续增长

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海外业务逐步发力 经营效益持续向好

2024年，金隅冀东完成冀东曼巴水泥有限责任公司收购，海外熟料产能实现“零的突破”，标志着金隅冀东成功开拓国际市场。目前位于南非北部的曼巴公司年熟料产能87万吨，水泥产能100万吨，2025年利润总额超1亿元，盈利能力较好，为公司贡献较大利润。

后市展望：国内国外经营向好 经营业绩有望增长

2026年，国内方面，预计在京津冀协同发展、雄安新区建设等国家战略的带动下，金隅冀东核心区域市场需求有望保持相对稳定；2026年3月，公司拟收购金隅混凝土集团有限公司21%股权，加快构建一体化发展格局，提升公司盈利能力。国外方面，预计公司海外业务继续向好，持续贡献利润增长点。整体来看，2026年金隅冀东经营业绩有望继续好转，实现增长。（本文不构成投资建议）