一、全国与区域行情综述

1.1 全国行情：价格高位下行，行情拐点出现！

11月，随着多数省份“能耗双控”放松，叠加煤炭价格大幅下跌，下游需求走弱，水泥价格由涨转跌，高位下行。10月中下旬起，部分地区限电限产已经有所放松，煤价在政策的调控之下大幅下跌，这一情形在11月得到延续。11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为203.07点，月末报收201.33点，环比下跌5.68%，同比仍上涨30.06%。

从区域来看，南方地区降幅相对更大，北方地区相对平缓。具体来看，华东、中南地区经过前期大涨后进入高位，随着需求渐显疲态，行情随之回落；西南地区受到西藏价格大跌拖累；东北地区由于天气寒冷，进入需求淡季，11月行情领跌全国；华北、西北行情环比基本稳定。

图1、2：2021年11月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，11月末秦皇岛5500大卡动力煤平仓价为1075元/吨，环比下跌27.36%，同比仍上涨70.63%，继10月份大跌后，煤价在政策强制干预下继续下跌。吨水泥煤炭成本约107.74元，比10月末下降40.59元，成本压力大大缓解。11月末水泥与煤炭成本价格差为414.67元/吨，环比上涨2.26%，同比涨幅仍有22.50%，主要得益于煤炭价格下跌幅度较水泥更多。

图3：2021年11月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

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1.2 区域行情：六大区域普跌，东北地区跌幅最大

2021年11月，全国六大区域由涨转跌，行情高位下行，除华北、西北外其他区域仅有明显下滑。东北地区大跌12.89%，领跌全国，其次中南地区由于需求走弱，行情处于下行通道，月环比下跌8.67%。华东地区行情高位下行，月环比下跌5.75%。西南受到云贵、西藏的拖累整体下行3.78%。华北、西北行情环比基本稳定。

表1：2021年11月全国及七大区域水泥价格指数变化

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图4：2021年11月全国及六大区域水泥价格指数走势（单位：点）

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东北地区需求锐减，辽宁地区价格大跌。月初辽宁沈阳、辽阳及沿海地区部分水泥成交价格下滑80-150元/吨不等。

西北地区需求整体下滑，行情缓慢下滑。陕西中旬关中部分水泥成交价格小幅松动10-20元/吨左右，23-24日关中部分厂家价格喊涨50元/吨；甘肃10号左右南部临夏、甘南地区部分上调水泥价格30元/吨；宁夏进入11月部分地区水泥价格回落20-40元/吨，中旬银川、中卫、吴忠等多地价格下滑10-20元/吨；青海部分地区成交价格回落20-30元/吨。

华北地区需求疲软，行情明涨实跌。京津冀北京、河北承德等地上调水泥价格20-30元/吨，月中唐山、秦皇岛等地价格回落30-50元/吨，秦皇岛、承德、保定、邢台、邯郸等多地成交价下滑20-40元/吨，月末冀中南部分厂家喊涨30-50元/吨；内蒙古月初鄂尔多斯、包头等地上调价格30-50元/吨；山西15日起开始错峰生产，太原及周边部分厂家推涨水泥价50-100元/吨。

华东地区行情高位松动，各省价格下跌。江苏月初多地回落20-40元，10日起连云港、宿迁等地下调20-30元/吨，盐城实际成交价格下滑30-40元/吨，22-24日起南京、镇江、淮安、盐城及苏北连云港、宿迁等多地下调20-40元/吨；浙江中下旬沿海部分成交价格下滑20-30元/吨，杭州、绍兴、金华、衢州、丽水等各地暗中下调20-30元/吨，部分市场累计下调幅度约达50-60元/吨；安徽中旬合肥成交下滑20-30元/吨，下旬以来合肥、巢湖、马鞍山、宣城、蚌埠、亳州等地实际价格走低20-40元/吨，皖北宿州、淮北等地低标价格上调20-30元/吨，；福建10月底以来一些地区价格下调20元/吨后，2日起省内各地紧跟着上调30元/吨，但实际落实不佳，10月以来实际成交累计下滑40-50元/吨，中下旬以来福建福州、宁德及闽南厦泉漳、龙岩、三明等省内多地成交价格下滑20-30元/吨；江西到中旬为止成交价格下浮25-35元/吨，赣州地区部分成交价下浮30-40元/吨，下旬九江成交价下调20-30元/吨，赣东北上饶地区成交价暗降10-20元/吨；山东月初菏泽、聊城地区一些水泥实际成交价格走低40-50元/吨，枣庄、临沂、泰安、枣庄等地一些小企业实际成交价格松动10-20元/吨，下旬枣庄、临沂等地回落20-30元/吨。

中南地区需求走弱，行情处于下行通道。湖北10月下旬到11月初鄂东多地下调价格20-30元/吨，上旬武汉及周边等地下调价格20-30元/吨，中下旬武汉及周边再次下调20-30元/吨，下旬中西部地区下调价格30-50元/吨；湖南上旬常德地区下调50元/吨，张家界、湘西土家族苗族自治州地区下调40-70元/吨，永州、邵阳、娄底、益阳地区以返利等形式成交价累计下浮50-90元/吨，月底常德、娄底下调水泥价格30元/吨，十月以来长株潭市场成交价累计下浮100-160元/吨；广东1日起粤东地区下调10-15元/吨，5-10日粤东继续下调25-30元/吨，16日起粤东下调袋装价格30-40元/吨，24-26日起粤北及珠三角地区公开通知下调50元/吨，20-22日起粤西湛江及粤东梅州、潮汕等地区部分下调20-40元/吨；广西10月30日-11月3日贵港、玉林、北海、贺州、南宁、来宾、梧州等地区下调20-30元/吨，上中旬百色、贺州地区陆续下调20-50元/吨不等，南宁、崇左、来宾、柳州等地区继续下调20-30元/吨，南部北海、防城港、钦州等价格走低30元/吨，下旬玉林、贵港、柳州地区地区下调30元/吨；河南月初郑州、新乡、焦作、许昌等北部下调20元/吨，13-15日起多地尝试推动上涨30-50元/吨，18-19日起省内一些企业继续通知上调20-50元/吨，但下旬省内多地实际成交回落20-30元/吨，市场价格较为混乱。

西南地区行情下行，西藏价格大跌。四川10月28日-11月2日成都、德阳、绵阳及周边地区下调价格20元/吨，6-10日广安、达州、南充、遂宁等地区上调80元/吨，中旬广达南遂等地前期上涨回落30-60元/吨，16日起南部泸州、宜宾地区上调水泥价格50-60元/吨，并未落实，22-24日起成都及周边地区下调30-40元/吨，下旬泸宜下调30元/吨；重庆12日起主城及渝西地区少数厂家上调水泥及熟料价格100-150元/吨，16日主城下调50-70元/吨，下旬主城、渝西北、渝东北等区域下调30-40元/吨；云南月初昆明、玉溪地区下跌20-30元/吨，保山地区部分降幅达到150元/吨，2日起普洱复价上调50元/吨，上旬大理、丽江、保山等地区复价上调50-60元/吨，18-22日大理、丽江地区下调价格50-80元/吨，同时红河州、昆明地区下调水泥价格40-50元/吨；贵州4日起遵义上调60元/吨，月初以来黔南、黔东南、铜仁、六盘水、毕节等地区部分小厂及粉磨站下调20-50元/吨，上中旬安顺、黔东南、毕节、六盘水等地区成交价格下浮30-60元/吨，下旬以来铜仁、毕节、黔东南、安顺等地回落20-40元/吨；西藏十月下旬以来拉萨、山南、日喀则等地累计降幅达到100-120元/吨，本月逐渐落实中。

二、各省行情走势

2.1 各省11月价格变动分析

2021年11月末，全国P.O42.5散装水泥均价为611.22元/吨，环比下跌5.68%，同比上涨为30.06%。本月价格环比上涨的省（市）仅有5个，下跌的省（市）多达23个，4个省（市）持平。其中辽宁跌幅最大，高达22.44%，西藏、福建、广东、湖南也有10%以上幅度下降。

表2：2021年11月各省P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

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2.2 重点异动省份具体变化分析

2.2.1 辽宁：供给恢复叠加需求下滑，价格大跌

11月末，辽宁P.O42.5散装水泥均价为522.38元/吨，环比大跌22.44%，同比上涨36.09%。

10月辽宁地区限电停产半个月，目前半数窑线尚在正常运转，错峰生产时间有所延后。随着供给恢复，近期东北地区气温下降，工程陆续停工，需求下滑，辽宁地区水泥成交价格大幅下跌，部分民营企业价格回到九月水平。沈阳、辽阳及沿海地区一些企业水泥成交价格大幅下滑80-150元/吨不等。辽宁地区要求12月1日起全面开始错峰生产，目前辽中南企业储备库存为主，水泥及熟料集港南下较多，水泥及熟料南下发货量回升，外销企业发货情况良好。

图5：近3个月辽宁P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

2.2.2 西藏：需求大幅下降，降幅超百元

11月末，西藏P.O42.5散装水泥均价为465.71元/吨，环比和同比分别下跌13.99%和19.61%。

进入冬季西藏市场需求大幅下降，部分企业开始降价提量。十月下旬以来拉萨、山南、日喀则等地主要厂家价格连续大幅下调，累计降幅达到100-120元/吨。目前拉萨地区P.O42.5散装主流到位450-470元/吨左右，一些厂家出厂价已接近综合生产成本水平。

图6：近3个月西藏P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

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2.2.3 福建：市场需求不佳，价格松动下滑

11月末，福建P.O42.5散装水泥均价为590.59元/吨，环比下跌10.6%，同比上涨28.27%。

11月福建地区局部雨水天气影响，市场需求不佳。10月底以来福建一些地区水泥价格下调20元/吨后，11月起各熟料生产线企业开始自主错峰停窑10天，紧接着11月2日通知上调30元/吨，实则上调幅度仅在10元/吨。据目前市场反馈来看，这轮上调基本未落实到位，同时一些主要厂家在未落实的情况下继续下调水泥价格20元/吨左右。整体来看，10月底以来福建地区水泥价格虽有推涨意愿，但落实不佳，一些实际成交价格持续累计下滑40-50元/吨左右。为稳定市场价格，省内企业或计划于11月及12月增加错峰停窑10天。

随着煤炭等原材料价格下调，11月中下旬以来福建福州、宁德及闽南厦泉漳、龙岩、三明等省内多地一些主要厂家水泥成交价格继续松动下滑20-30元/吨。整体来看，10月底以来福建地区水泥实际成交价格开始无序下调，各地企业下调幅度不一，目前市场报价较为混乱。由于近期三明地区新增一条5000t/d产能将投放，行情或加速下滑。

图7：近3个月福建P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

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2.2.4 广东：粤东压力较大，连续多轮下调

11月末，广东P.O42.5散装水泥均价为750.37元/吨，环比下跌10.46%，同比上涨44.73%。

广东梅州地区水泥企业陆续恢复生产，库位上升。加之部分中转库、小厂水泥价格下调及外围低价水泥进入等因素影响，粤东地区企业销售压力较大。继10月中旬下调水泥价格35-55元/吨后，11月1日起粤东地区大厂继续下调水泥价格10-15元/吨。11月5日-10日粤东地区主要厂家继续下调42.5级及以上水泥价格25-30元/吨。16日起粤东地区主要厂家继续下调袋装水泥价格30-40元/吨，十月中旬以来高标袋装水泥价格累计降幅140-150元/吨左右。

珠三角地区部分厂家下调水泥价格40-50元/吨。珠三角地区大厂挂牌明稳，但中小企业及外来水泥成交价格持续走低，降价幅度较大，随着市场销售压力较大，一线企业价格暗降情况增多，市场成交价格行情处于高位下行通道。近来市场降价情况逐渐明朗，为维护市场份额，24日-26日起粤北及珠三角地区大厂正式公开通知下调水泥价格50元/吨。十月以来粤北及珠三角地区部分水泥成交价累计下浮100-150元/吨左右，其中惠州地区降幅较大。此外，20日-22日起粤西湛江及粤东梅州、潮汕等地区部分主要厂家继续下调水泥价格20-40元/吨左右。粤西、粤东地区部分企业散装水泥价格累计降幅90-100元/吨左右，市场价格较为混乱。

图8：近3个月广东P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

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2.2.5 湖南：限电放松叠加需求下滑，价格高位下行

11月末，湖南P.O42.5散装水泥均价为628.60元/吨，环比下跌10.33%，同比上涨35.65%。

据市场反馈，房建项目不景气，基建开工率同比下降，市场需求明显减少，水泥出货量仅维持在往年同期5-6成左右，企业库存高位运行，加之限电逐渐放宽，湖南各地水泥价格开始全面高位下行阶段。十月以来，长株潭市场不同规格水泥成交价累计下浮100-160元/吨左右，其中部分外来水泥降幅较大，周边益阳、岳阳等地市场价格陆续跟进走低。岳阳、衡阳、张家界、常德、湘西土家族苗族自治州等地区部分厂家实际成交价累计降幅50-120元/吨不等。整体来看，限电结束，煤炭价格回落，近期湖南市场水泥成交价全面下浮，部分地区42.5级散泥出厂已跌破500元/吨。

图9：近3个月湖南P.O42.5散装水泥价格走势（元/吨）

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