2017年，西部建设转型工作初见成效，下游基础设施建设市场继续拓展，全年签约额90.6亿元，同比增长131%，占签约总额的33.9%；销售额34.7亿元，同比增长61%，占销售总额的23%，较2016年上涨4.6个百分点。海外转型方面首个自建厂印尼美加达厂投产运营，首个海外独立法人企业中建西部建设印尼公司正式成立，打破了长期以来单一的技术输出发展模式。产业链延伸方面上下游延伸均有更好的突破，正式上线运营中建商砼网上商城，成交金额实现2218万元。在国内经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的重要转折期，西部建设顺应经济发展变化方向，在成熟业务不断巩固的基础上通过发展方向的拓展逐步实现了的企业转型升级。

  产量规模继续扩张，成本大幅上涨导致利润下滑

  2017年西部建设商品砼产销量均为4348.88万方，同比增长14.26%；实现营业收入149.2亿元，同比增长29.41%；全年实现签约额267.3亿元，同比增长45%。成熟区域继续稳中求进，新业务区域实现签约额大幅提升，海外区域营业收入实现快速增长。

  表1：西部建设2017年经营数据及同比增减情况

  数据来源：上市公司年报，中国水泥研究院

  尽管销售量及营业收入实现大幅增长，但2017年公司营业成本涨幅更大，导致净利润同比大幅下滑。净利润下滑的主要原因一是受国家环保治理的影响部分区域限产，砂、石、水泥等主要原材料价格快速上涨，导致公司主营成本上升；二是公司产品销售价格向下游传导有协商周期，调价的相对滞后导致公司平均销售毛利率下降；三是公司加大科研开发力度，全年研发费用同比增长；四是应收账款增长，导致计提资产减值准备同比增长；五是政府补助同比下降。从营业成本构成来看，占比70%以上的材料费用同比增长32.21%，这其中最主要的水泥和砂石骨料价格在2017年大幅上涨，从而导致营业成本大幅上涨。从公司营业收入构成可以看出，公司产业链上下游产品销售收入一定程度上提高了公司整体收入，相应地部分程度抵消了成本的上升。

  资产规模继续扩大，期末现金流充盈

  表2：2017、2017年西部建设主要财务数据比较（单位：万元）

  数据来源：上市公司年度报告，中国水泥研究院

  公司2017年资产规模继续扩大，报告期内公司通过非公开发行方式募集资金202505.82万元，导致货币资金大幅上涨；同时报告期内公司购建在建项目增加，土地使用权增加，导致非流动资产规模扩大。长期借款大幅增长导致非流动负债增加，整体负债有所增加。

  公司2017年期间费用大幅上涨，销售费用同比增长40.88%，主要原因是报告期内销售量上升；管理费用同比增长18.64%，主要原因是研发费用同比增长，报告期内，研发投入资金2.69亿元，同比增长39.21%，占管理费用比例达到46%；财务费用同比小幅下降。营业成本的大幅上涨及期间费用的上升导致净利润大幅下降。

  报告期内公司产量上升导致原材料采购增加，而由于环保督查严厉，水泥、砂石等原材料供货紧张，部分地区还出现临时断供情况，供应商要求付现支付采购款，导致公司经营活动现金流出同比大幅增加。报告期内非公开发行股票令筹资活动现金净流量大幅增长，同时令期末现金及现金等价物增加，大幅充盈了公司现金流。

  盈利水平下降，偿债及营运能力有所提升

  表3：西部建设近三年财务指标比较

  数据来源：上市公司年度报告，中国水泥研究院

  公司2017年的盈利水平显著下滑，成本端变化不可掌控，但企业内部费用可控，尽管期间费用有所上涨，但公司2017年期间费用率为6.46%，较前两年明显下降。从收益质量来看，经营活动净收益占利润总额仍在85%以上，公司持续的稳定经营为投资者带来良好保障。资本结构继续优化，报告期内获得银行综合授信160.92亿元，债务结构稳定健康，降杠杆减负债初现成效；同时公司偿债能力指标依然较好，现金充足。

  公司营业周期与上一年相比变化不大，应收账款周转天数与上一年基本持平，应收账款及应收票据周转天数略有下降，公司加大回款力度，全年收款同比增长43%，导致上述指标有所好转。尽管应收账款有所增长，但应收账款占营业收入比例已有所下滑，资金管理能力继续提升。