中银国际覆盖的水泥股的第二季度业绩优于中银国际和市场的预期(除了中国建材之外)，主要由于它们控制成本得宜(成本同比下降11%-16%)。总体而言，在多家公司公布业绩后，中银国际将它们的2016 年每股盈利预测上调约6%。最近，全国范围的平均水泥价格已同比上涨7.6%，2015 上半年的高基数效应已不再构成忧虑。所以下半年的盈利上调幅度将更大，因此中银国际对行业前景维持正面看法。安徽海螺严格成本控制，以及最近几个星期华东的水泥价格势头强劲。

  安徽海螺是首家录得经常性净利润同比增长的公司。安徽海螺业绩继续反映其在同业中有最大的成本优势，2016 年第二季经常性净利润同比增长25%，该公司是第一家同比表现回升的水泥公司。虽然金隅股份第二季的经常性净利润同比增长116%，但这主要是受到房地产开发业务带动。

  第二季业绩优于预期，主要由于控制成本得宜。中银国际覆盖的水泥股的每吨成本同比下跌11%-16%。安徽海螺仍然是表现最好的公司，每吨成本仅为120 元人民币。成本的管理改善是由于上半年煤炭和电力成本同时下降所致， 而直供电试点计划扩大，让水泥生产商可与发电企业直接协商电价，节约成本。例如，华润水泥的每吨电力成本从2015上半年的32.6 元人民币下降到2016上半年的29.3 元人民币。

  除了中国建材之外，其他水泥企业的均价在第二季回升。由于农历新年的关系，第一季通常是淡季，中银国际覆盖的水泥股的均价普遍在第二季回升(除了中国建材)。特别是金隅股份的均价大幅环比急升13.5%，主要由于公司公布了有机会与冀东水泥进行重组并有可能有紧密的协调。在另一方面，中银国际相信中国建材较受到强雨的影响，其附属公司中国联合水泥和南方水泥的均价出现环比下降。

  7月的行业数据预示着2016 下半年行业复苏。根据国家统计局上周公布的数据，水泥行业7月利润为41 亿元人民币，同比增长189%。此外，全国范围的平均水泥价格已同比上升7.6%，这应足以抵消煤炭成本上升带来的影响。中银国际预期他们覆盖的水泥股2016 下半年的净利润上升70%-100%(注:中银国际预计金隅股份下半年的净利润上升40%，但这受到了房地产业务所扭曲。若单计水泥业务，中银国际预计其毛利润从2016 上半年的3.10 亿元人民币大幅上升至下半年的10 亿元人民币)。