2026年上半年，俄罗斯央行关键利率虽已进入降息通道，但总体仍处高位，优惠按揭贷款计划退出后居民购房能力持续疲弱，建筑活动明显收缩，水泥消费降幅进一步扩大。

上半年，俄罗斯水泥消费量约2520万吨，同比下滑11.5%。分季度看，受冬季低温降雪天气及年初增值税上调影响，一季度消费同比骤降24%至830万吨，1月单月发货量一度同比下滑28%、创15年多来最低水平。二季度起，水泥消费量降幅明显收窄，5月同比下降5.2%，6月估计仅下降0.6%。俄罗斯央行行长亦表示，一季度拖累GDP的建筑业在二季度已出现复苏迹象。1-5月，俄罗斯住房竣工面积同比下降21.3%至3500万平方米，建筑业产值同比下降7.4%。

从区域看，远东区水泥消费降幅最大，同比下滑16%；南部区下滑15%；北高加索区下滑14%；乌拉尔和西伯利亚区降幅各为13%；中央和伏尔加河沿岸区各降10%；西北区降幅最小，同比下滑约6%。

图1 2026年上半年俄罗斯水泥消费量降幅走阔

数据来源：联盟水泥公司，水泥大数据（https://data.ccement.com/）