一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：需求持续低迷，多地市场价格跌势难止

5月份，受假期以及梅雨等影响因素，下游工地及搅拌站施工恢复较慢，水泥需求疲弱。同时一些企业熟料线恢复运转，库存高位承压，市场竞争激烈，水泥价格出现持续下跌。5月初全国水泥价格指数（CEMPI）为122.84点，月末报收115.45点，环比下跌7.31%，同比上涨1.43%。

从区域需求状况来看，六大地区普遍清淡。具体来看，华东地区基建项目恢复较慢，需求远不达预期；东北地区气温适宜，需求相对稳定；中南地区低价水泥影响较大，需求明显不足；西南地区新开工项目偏少，需求疲软；华北地区市场淡季运行，需求季节性下滑 ；西北地区仅少量基建需求。

图1、2：2025年5月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，5月末5500大卡动力煤现货均价为623元/吨，环比下跌5.89%，同比下跌29.76%。产地方面，个别矿区因事故停产，多数正常生产，供应量较4月出现一定增加；需求端看，电厂日耗处于年内低位区间，煤炭供需宽松格局依旧，市场悲观情绪尚未扭转，煤价继续走低。月末吨水泥煤炭成本约60.99元/吨，比4月末减少3.82元/吨，成本压力继续减轻。5月末水泥与煤炭成本价格差为238.57元/吨，环比下跌7.66%，水泥—煤炭价差有所缩小。

效益方面，5月吨水泥煤炭平均成本录得61.91元/吨，比4月减少3.98元/吨，吨水泥煤炭平均成本继续下降，5月水泥均价361.16元/吨，比4月下跌22.2元/吨，水泥价格下跌幅度大于煤炭成本降幅，预计5月水泥利润状况较4月将出现一定程度恶化。

图3：2025年5月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）