一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：市场呈现区域分化、稳重承压态势

11月全国水泥市场市场呈现区域分化、稳重承压态势。北方逐步进入淡季维稳，南方靠天气好转和错峰生产试探涨价。华北冀南有推涨意愿，但需求平淡价格弱稳；东北需求触底，错峰停窑情况下价格底部维稳，进入有价无市阶段；西北多地步入淡季，涨价计划难落地；华东地区尝试推涨，实际成交涨幅较窄；中南地区涨后回落，行情偏弱；西南川渝供需平衡价格维稳，需求低迷部分地区成交价格回落。11月初全国水泥价格指数（CEMPI）为102.28点，月末报收101.81点，环比下滑0.97%，同比下跌24.06%。

从区域需求情况来看，11月六大区域恢复情况普遍不达预期。北方淡季主导，调涨多落空；南方涨跌反复，月末局部回暖；华北地区需求转入淡季，实际价格平稳但市场活跃度低。东北区域项目陆续停工水泥发货量薄弱，加之三省停窑，市场需求低。华东部分地区月末再次尝试推涨价格，成交小幅回暖。中南地区涨跌波动大，实际成交有让利空间。西南地区川渝供需平衡价格暂稳，需求低迷，涨价未落实。西北地区多地进入淡季需求萎缩，整体以低价维稳为主。

图1、2：2025年11月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，11月末5500大卡动力煤现货均价为828元/吨，环比上涨6.43%，同比微跌0.24%。11月上旬，北方地区冷空气频繁来袭，采暖季电煤需求旺盛，煤炭价格持续上涨并达到年内高点；中下旬寒冷天气减弱，加之价格快速上涨后下游接货意强下降，煤价出现小幅回落。整体看，煤价走势先扬后抑，保持偏强运行态势。月末吨水泥煤炭成本约81.06元/吨，比10月末增加4.9元/吨，成本压力增加。11月末水泥与煤炭成本价格差为183.11元/吨，环比下跌3.93%，水泥—煤炭价差持续缩小。

效益方面，11月吨水泥煤炭平均成本录得80.87元/吨，比10月增加7.18元/吨，吨水泥煤炭平均成本继续上涨，11月水泥均价310.36元/吨，比10月下跌1.91元/吨，生产成本增加，水泥价格下滑，预计11月水泥利润状况仍然较差，企业经营压力较大。

图3：2025年11月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）