一、全国与区域行情综述

（一）全国行情：需求恢复缓慢 行情震荡下行

2月份，受气温偏低、资金回款不佳等影响，下游工地和搅拌站复工缓慢，开工率较低，水泥需求疲弱，水泥价格走势先抑后扬，整体震荡下行。2月初全国水泥价格指数（CEMPI）为120.86点，月末报收119.76点，环比下跌0.91%，同比上涨11.62%。

从区域需求状况来看，六大地区弱势恢复。具体来看，华东地区资金到位较差，企业出货量不佳；东北地区气温偏低，施工多未开始；中南地区工人到位缓慢，市场活跃度不高；西南地区少量开工，市场成交冷清；华北地区施工受限，终端需求低迷；西北地区基建启动，市场逐步复苏。

图1、2：2025年2月全国水泥价格指数CEMPI、水泥价格指数（CEMPI）K线图

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

成本方面，2月末5500大卡动力煤现货均价为704元/吨，环比下跌8.09%，同比下跌24.63%。产地方面，重大会议前夕，煤矿安检趋严，供给有所收缩；需求端看，电厂日耗回落，非电工业复苏缓慢。煤炭供需双弱，价格震荡下行。月末吨水泥煤炭成本约68.92元/吨，比1月末减少6.07元/吨，成本压力继续减轻。2月末水泥与煤炭成本价格差为241.83元/吨，环比微涨1.35%，水泥-煤炭价差小幅扩大。

效益方面，2月吨水泥煤炭平均成本录得72.81元/吨，比1月减少2.75元/吨，吨水泥煤炭平均成本继续下降，2月水泥均价363.84元/吨，比1月下降18.13元/吨，水泥价格降幅大于成本变化幅度，加之停窑成本较高，预计2月吨水泥利润状况较1月将继续出现下降。

图3：2025年2月水泥价格、煤炭成本及价格差（元/吨）

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）