一、印度水泥产能将持续增长
印度是全球第二大水泥生产国，在当地政府加大基础设施以及住房等领域支出的推动下，印度水泥需求预计将保持稳健增长。为在增量市场当中分得一杯羹，印度国内绝大多数的大型水泥企业都在快速增加产能。除了Birla和Adani这两个主导者以外，Dalamia Bharat、JK Cement和Shree Cement等公司也宣布了扩产计划。在过去的五年当中，印度水泥企业已经增加了近1.2亿吨的产能，使得印度水泥总产能达到6亿吨左右。据CRISIL预测，未来五年内印度水泥行业仍将新增1.5-1.6亿吨的产能。
与此同时，印度水泥行业正在酝酿更深层次的整合。Adani集团旗下目前拥有Ambuja Cement和ACC Cement，是印度第二大水泥集团。目前，仅凭自建产能的扩张，Adani集团难以撼动Birla集团（UltraTech Cement的母公司）的地位。为了争夺市场份额，Adani集团必须进行更多的收购活动。据传，2023年Orient Cement与Adani集团就出售控股股东股份一事进行谈判。近期有报道称，Birla集团正在谈判购买Orient Cement的控股股东股份。
2023年，印度水泥行业市场规模为3.96亿吨。至2032年，印度水泥市场规模预计将达到5.99亿吨，期间年均复合增长率（CAGR）在4.7%左右。
由于印度国内拥有大量高品质的石灰石矿产资源，水泥行业展现出巨大的供应增长潜力。目前印度共有210家大型水泥厂，其中77家位于安得拉邦、拉贾斯坦邦和泰米尔纳德邦。印度南部的水泥产能占全国总产能的32%，北部、中部和西部地区的水泥产能占比分别为20%、 13%和15%，剩余20%的水泥产能分布于印度东部。
2023财年，印度水泥产量达到3.75亿吨，同比增长6.83%。2012至2023财年期间，印度水泥产能由3.5亿吨增长至5.7亿吨，累计增幅达到61%左右。未来四年，印度水泥产能仍将以4%-5%左右的年均复合增长率进行扩张，至2027年财年末，总产能将达到7.2-7.3亿吨上下。
二、部分头部企业的扩张计划
UltraTech Cement计划在马哈拉施特拉邦投资超过80亿卢比，以扩大其水泥业务。该公司将从India Cement手中以31.5亿卢布购买一个年产110万吨的粉磨站，并计划在该厂新增120万吨水泥产能。此外，UltraTech Cement还将扩建其位于杜利亚的工厂，计划新增180万吨水泥产能。UltraTech Cement目前在印度拥有近1.5亿吨的水泥产能，其中约有2000万吨的产能位于马哈拉施特拉邦。
与此同时，Adani集团计划通过自有资金加大资本支出，使得水泥业务以每年16%的速度增长。目前该集团旗下的Ambuja Cement和ACC Cement在印度拥有18个综合水泥厂和18个水泥粉磨站，年产能达到7740万吨，在印度水泥市场的份额占比为14%。2023年，该集团还完成了对Sanghi Industries的收购。通过实施产能扩张，该集团计划到2027-2028财年将水泥产能提升至1.4亿吨上下，市场占有率预计将达到20%左右。
